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지난여름 우리 시장은 극심한 변동성을 겪었다. 상반기(1∼6월) 코스피가 2배로 상승하면서 세계 주요 국가 중 가장 높은 상승률을 기록한 이후, 인공지능(AI) 투자 정점 논란이 높아지며 낙폭이 컸기 때문이다. 하지만 글로벌 하이퍼스케일러(대규모 AI 인프라 사업자)들의 AI 투자, 메모리 반도체 가격과 수출, 기업 실적 어느 측면에서도 정점의 신호는 확인되지 않았다. 수급적으로는 삼성전자·SK하이닉스의 자사주 매입이 종료되는 10월 중순 이후를 걱정하는 시각도 있다. 메모리 대장주들의 자사주 매입이 시작된 8월 20일부터 개인 투자자와 외국인 투자가들은 각각 20조 원 이상의 순매도를 지속했다. 개인 투자자들은 7월 극심한 변동성 이후 반등 구간에서 현금 확보 심리가, 외국인 투자가들은 과거 평균 대비 높아진 한국 비중을 줄이는 펀드 중심의 매도가 진행된 것으로 추정한다. 메모리 반도체가 압도적으로 강했던 상반기와 달리 최근 세계 주식 시장에서는 네트워크, 중앙처리장치(CPU)

올해 7월 코스피는 극심한 변동성 장세를 겪었다. 반도체 가격 상승에 따른 사상 최대 실적에도 인공지능(AI) 투자 둔화 우려가 투심을 위축시켰기 때문이다. 올해 상반기(1∼6월) 코스피의 상승률은 101%로 글로벌 주요 증시 중 가장 압도적인 성과를 보였다. 단기 급등 이후, 일시적으로 수급이 위축되면서 시장의 변동성이 커졌던 과정이라고 생각한다. 주식 시장의 체력이라고 볼 수 있는 우리 기업들의 수출과 실적은 건실하다. 상반기 한국의 경상수지는 1910억 달러로 지난해 역대 최고치였던 연 1230억 달러를 일찍이 넘어섰다. 역대 최대 규모의 반도체 흑자에 힘입어 올해 경상수지 흑자 규모는 3600억 달러 수준을 달성할 것으로 예상한다. 현재 속도라면 2026년 한국의 경상수지 흑자는 세계 2위에 오를 가능성이 높다. 반면 글로벌 주식 시장 시가총액에서 한국의 비중은 약 2.5% 수준에 불과한 상황이다. 한국 증시가 그동안 저평가를 받아온 데는 복합적 요인이 있겠지만 우리 시총

코스피의 하반기(7∼12월) 출발이 만만치 않다. 인공지능(AI) 투자의 피크아웃(정점 도달) 우려가 지속되는 가운데 메모리 반도체 호황으로 코스피가 상반기(1∼6월)에만 100% 넘게 오르며 차익 실현 욕구가 높아졌다. 여기에 레버리지 상장지수펀드(ETF) 같은 파생상품 거래 대금 증가 등이 최근 시장의 변동성을 키우고 있다. 막대한 AI 투자에 대비한 빅테크들의 회사채 발행 증가와 메타의 클라우드 산업 진출 등 AI 과잉 투자 우려는 새로운 뉴스가 아니었다. AI 군비 경쟁에 있어 메모리 반도체가 전략 물자로 주목받으며 가격이 급등한 데 따른 경계로 보는 것이 합당하다고 본다. 올해 미국 빅테크 기업 대비 메모리 반도체 기업들의 주가가 압도적으로 좋았던 것이 이를 증명한다. 다만 최근 높아진 주가 변동성에는 주의가 필요하다. 아무리 좋은 기업을 골랐더라도 과도한 레버리지 사용은 변동성이 높아지는 구간에서 예상치 못한 손실에 빠질 수 있다는 점에 유의해야 한다. “황소(강세론

코스피의 하반기(7~12월) 출발이 만만치 않다. 인공지능(AI) 투자의 피크아웃(정점 도달) 우려가 지속되는 가운데 메모리 반도체 호황으로 코스피가 상반기에만 100% 넘게 오르며 차익실현 욕구가 높아졌다. 여기에 레버리지 상장지수펀드(ETF) 같은 파생상품 거래 대금 증가 등이 최근 시장 변동성을 키우고 있다. 막대한 AI 투자에 대비한 빅테크들의 회사채 발행 증가와 메타의 클라우드 산업 진출 등 AI 과잉투자 우려는 새로운 뉴스가 아니었다. AI 군비 경쟁에 있어 메모리 반도체가 전략 물자로 주목받으며 가격이 급등한 데 따른 경계로 보는 것이 합당하다고 본다. 올해 미국 빅테크 기업 대비 메모리 반도체 기업들의 주가가 압도적으로 좋았던 것이 이를 증명한다.다만 최근 높아진 주가 변동성에는 주의가 필요하다. 아무리 좋은 기업을 골랐더라도 과도한 레버리지 사용은 변동성이 높아지는 구간에서 예상치 못한 손실에 빠질 수 있다는 점에 유의해야 한다. “황소(강세론자)도 돈을 벌고,